很多人会用杠杆ETF来投资，这样可以用更少的本金博取更多的收益，但是，杠杆ETF存在一个很大的陷阱，那就是它的高损耗率。这里的损耗率不是来自于基金的管理费或者折价/溢价率，而是来自于杠杆ETF的内在机制。
一般的杠杆ETF逻辑是这样的：假设是一个2倍杠杆的ETF，那么这个ETF的净值会保证以下的性质：假设某天其标的资产上涨了1%，那么这个ETF的净值会上涨2%；反之，如果标的资产下跌了1%，那么这个ETF的净值会下跌2%。乍一看，这似乎毫无问题。花10000元投资无杠杆的ETF和花5000元投资2倍杠杆的ETF，应该是等价的。但是，仔细计算一下就会发现问题。
假设某天标的资产上涨了20%（这里举一个比较大的数字方便比较），第二天又下跌了16.67%，那么这两天标的资产的价格应该是没有变化的。接下来让我们计算一下2倍ETF净值的变化：首先上涨40%，然后下跌33.33%，这样实际上是下跌了6.67%！也就是说，只要标的资产的价格存在震荡，那么杠杆ETF就会发生损耗。
我们可以用数学推导来更严谨地证明。假设，那么。这是因为：
(1+x)(1-y) = 1 + x - y - xy = 1 \Rightarrow x - y = xy
因此
(1+2x)(1-2y) = 1 + 2(x-y) - 4xy = 1 - 2xy < 1
那么，反向杠杆是否也会存在类似的损耗呢？答案是肯定的，哪怕是反向1倍杠杆的ETF也会存在损耗。感兴趣的读者可以模仿上面的过程自己推导一下。